中信证券认为，AI主题板(bǎn)块在短期高(gāo)度(dù)依赖交易，阶段性失去靠配置获(huò)取超额回报的(de)特征。TMT板块(kuài)成(chéng)交占(zhàn)全市场比(bǐ)重超(chāo)40％的天(tiān)数已累计达到22天(tiān)，上(shàng)一次出现持续成交占比超过40％的(de)板块是2021年(nián)7月底的电力设(shè)备(bèi)及新能源，持续(xù)约(yuē)28个交易日(rì)，在此期间新能源(yuán)ETF累计收益率仅有2.5％，期间最高(gāo)累计回报率(lǜ)为+8.8％，最(zuì)低累计回报率为(wèi)-4.8％。近期(qī)TMT板块也呈现出类似特征，尽(jǐn)管热闹(nào)，但(dàn)不赚钱。过去两周(zhōu)，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒(méi)ETF分别(bié)出现过6次、6次和5次单日(rì)涨幅超过2％的行(xíng)情(qíng)，最(zuì)大(dà)单日(rì)涨幅(fú)分别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间跌(diē)幅达(dá)到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主(zhǔ)题(tí)ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两(liǎng)周(zhōu)时(shí)间TMT板块累(lèi)计(jì)成交了5.41万亿(yì)元(yuán)，但总市值(zhí)反而减少(shǎo)了6717亿(yì)元，较(jiào)4月第一周降低约5.4％，是(shì)典型的减(jiǎn)量博弈。

　　而招(zhāo)商(shāng)证券认为(wèi)，TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。面(miàn)对这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。如果今年在(zài)业(yè)绩披露期结束后，随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势(shì)。

　　中泰证券认为(wèi)，AI等板块或阶(jiē)段性见(jiàn)顶，指数(shù)上半年阶段性顶(dǐng)部亦或基(jī)本形成本轮调整标志(zhì)着AI等高位板(bǎn)块或阶段(duàn)性(xìng)见顶，指数上半年(nián)阶段性(xìng)顶部亦或基(jī)本形成。本次大幅调整主要还是因为在AI相(xiāng)关(guān)板块市场情绪处于极值的情况(kuàng)下，叠加上述基本面风险因素逐步发酵(jiào)，市(shì)场(chǎng)内生调整需求(qiú)出(chū)现集中释放。就资本市场而言(yán)，或(h三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句uò)代表本轮(lún)AI+难以复(fù)制2013-2015年(nián)互联网+模式。

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