财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任