5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基(jī)金(jīn)密集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗dǎo)体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关注(zhù)。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半数(shù)半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯(kěn)定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗yuè)6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分析，当前半导体行业(yè)复(fù)苏(sū)不及预期主要(yào)原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进(jìn)程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品研发和客户导(dǎo)入进程可(kě)能(néng)不及(jí)预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和全(quán)球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需(xū)求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑底的(de)阶段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新(xīn)属(shǔ)性和份额提升属性(xìng)的(de)环节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经(jīng)济体(tǐ)重要的构成央(yāng)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面短周期(qī)维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部(bù)位置；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的股(gǔ)价(jià)其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温，综(zōng)合(hé)因(yīn)素(sù)引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也(yě)能看出投(tóu)资者对板(bǎn)块价(jià)值的(de)肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的(de)需求增(zēng)量，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压(yā)力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成(chéng)很好的(de)投资机(jī)会。他进一步表示(shì)，人类(lèi)历(lì)史经历了三次工业革(gé)命，前(qián)两次(cì)都是(shì)以能源为对象进行创新，第(dì)三次(cì)是信息(xī)为对象进(jìn)行创新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的(de)人工智能从感知智(zhì)能走(zǒu)向认(rèn)知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信(xìn)息(xī)革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万(wàn)物智联(lián)层面的延(yán)伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方(fāng)面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落(luò)地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体(tǐ)的(de)投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投资(zī)者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基金经理刘(liú)慧(huì)影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会(huì)在今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速(sù)中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技(jì)安(ān)全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代提供了(le)坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年的充分调(diào)整，股价已经(jīng)充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库(kù)存、动(dòng)销数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的复苏(sū)情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化(huà)，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基(jī)本(běn)面改善的趋势比较(jiào)确定(dìng)，但(dàn)改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本面(miàn)变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

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