编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新(xī两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思n)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xī两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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