5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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