用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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