今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(y山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗āng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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