财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计(j山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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