美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心(xīn)自己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较为平(píng)静的时期(qī)测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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