尽管周(zhō模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗u)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的(d模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗e)大型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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