北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了831143是什么意思，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　831143是什么意思　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己831143是什么意思的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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