A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持(chí)，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lá曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思i)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫(háo)无原因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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