金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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