美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加(jiā阿富汗是不是亡国了)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的(de)行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价阿富汗是不是亡国了差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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