北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特(tè)股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算登陆A股c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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