5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子fàng)开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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