今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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