金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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