二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月(yuè)金股策略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其(qí)中绝大多数收益，海(hǎi)通证(zhèng)券以12.42%的收益(yì)紧随(suí)其后。总体来看，34家券商中仅11家(jiā)券商(shāng)金股(gǔ)策略盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几期，主要与(yǔ)大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种(zhǒng)极端行(xíng)情的演绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没”，8只同(tóng)时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代(dài)涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州老窖(jiào)则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构(gòu)多数持(chí)保(bǎo)守看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方向做了预(yù)判(pàn)，综(zōng)合多家观(guān)点，券商们对五月的大盘的看(kàn)法比(bǐ)较(jiào)保守(shǒu)，建议多看(kàn)少动，推荐(jiàn)较多的行业(yè)是(shì)电(diàn)气(qì)设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走势机构有分歧，区(qū)域规划(huà)、券商、沪港通、个(gè)股期(qī)权(quán)则因(yīn)有事件(jiàn)驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股票(piào)投资的一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的相(xiāng)对弱(ruò)势。这有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年(nián)-2013年的(de)A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统计5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均报下跌，平(píng)均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经(jīng)济(jì)的微刺激(jī)(包括重大(dà)项目的陆续推出和开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资产价(jià)格风(fēng)险的(de)容忍(rěn)度正在(zài)降低，但在(zài)投资缺口重回(huí)下行(xíng)通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高(gāo)度的(de)现状。

　　申万策(cè)略认(rèn)为市场依(yī)然(rán)维持震荡(dàng)格局，长期看二(èr)级市场(chǎng)估值(zhí)体(tǐ)系国(guó)际化(huà)是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做(zuò)一把反(fǎn)弹，国企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要么(me)减少负债，要(yào)么增(zēng)加资本，减负(fù)债(zhài)会带来经济(jì)收缩压力(lì)，增资本会(huì)带来股票供给(gěi)压力，市场尚未(wèi)走出这种被(bèi)动局面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据(jù)显示经(jīng)济(jì)下行(xíng)压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期望(wàng)经济(jì)会出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性的，不意味着流动性出现主动式(shì)改(gǎi)善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预(yù)期影响仍难以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预(yù)期增加股票(piào)供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓(cāng)位;相对来说，中(zhōng)盘股如(rú)医药(yào)、家(jiā)电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确(què)定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些积(jī)极因素正出(chū)现，将(jiāng)给(gěi)市场带来(lái)一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米sī)维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策(cè)性、事(shì)件性亮点望提振市场情绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取向来看(kàn)，短期打(dǎ)破(pò)概率偏(piān)低，震荡市(shì)特征没(méi)变(biàn)。短期市(shì)场(chǎng)下(xià)跌后5月有些(xiē)积极因(yīn)素出现，建议备战回调(diào)后(hòu)的反弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期(qī)经济预期偏(piān)乐观，而实(shí)际政策效果难(nán)以对冲来自房地产等领(lǐng)域(yù)带来的经(jīng)济下行动能(néng)，基本(běn)面预期很有可(kě)能下修(xiū);再次，改(gǎi)革和(hé)结构调整依然是(shì)政策主要(yào)目标(biāo)，政(zhèng)府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有(yǒu)不利影响。监管部门(mén)的维稳(wěn)措施亦难以(yǐ)改变基(jī)本面(miàn)弱平衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍(réng)将继续维(wéi)持(chí)弱(ruò)势下(xià)跌(diē)格局。

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