在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐn是正极还是负极，L是正极还是负极)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zn是正极还是负极，L是正极还是负极hào)区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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