随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继凝神静气的意思 凝神静气是成语吗续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位凝神静气的意思 凝神静气是成语吗、相对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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