随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(b翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ìng)列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(p翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗àn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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