在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续三件套是哪三件受益于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu三件套是哪三件)性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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