金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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