财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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