5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(k府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀è)户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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