金融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为(wèi)每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金(jīn)约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知(zhī)道是出(chū)于(yú)何(hé)种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基石(shí)投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私(sī)募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致(zhì)力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主(zhǔ)的次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及(jí)开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处于(yú)下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业毛利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增(zēng)长趋(qū)势，存货(huò)周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其(qí)产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通(tōng)农(nóng)村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华联集团董事(shì)、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅一(yī)年就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难，吴向东想自创白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(zài)白(bái)酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒(méi)体将时任(rèn)男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练(liàn)和(hé)好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米(mǐ)卢(lú)担任金(jīn)六福形象(xiàng)代(dài)言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，金六(liù)福的广(guǎng)告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期(qī)一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东集团旗(qí)下(xià)共有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易(yì)会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增(zēng)长(zhǎng)或(huò)0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内(nèi)卷时代(dài)，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正(zhèng)的(de)高端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zh古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ù)消费恢复较快。高端的(de)恢复(fù)没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)会出现增速(sù)放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的(de)矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其原因在于(yú)城市(shì)化，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下(xià)降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么