5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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