昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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