“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美债收(shōu)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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