5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)202陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌3年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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