昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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