今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。<感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜/p>

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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