一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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