今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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