5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)独肖有哪几个和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注独肖有哪几个度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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