财联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录chí)的(de)价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从(cóng)去(qù)年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国(guó)汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节(jié)的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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