财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降价导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节(jié)的(de)价格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容不拘于时句式类型，不拘于时句式还原忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的(de)连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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