反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序-绿茶通用站群

反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续(xù)三反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(sān)个月(yuè)超预期(qī)回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。