用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàn日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗g)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗为自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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