金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保证(zhèng在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎ在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动n)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体(t在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动ǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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