周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这(zh尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快è)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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