5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(d安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方e)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压(yā)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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