昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试p>

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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