金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最(zuì)终收(shōu)盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今(jīn)没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)。

　　三年(nián)时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处(chù)于(yú)下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接原(yuán)因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销(xiāo)开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于(yú)同(tóng)期(qī)分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货(huò)正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告(gào)期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然(rán)有不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利(lì)率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创(chuàng)始人(rén)吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名(míng)白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一(yī)个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅(fù)军(jūn)旗(qí)下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新(xīn)华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒王销(xiāo)量做(zuò)到(dào)湖(hú)南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下(xià)游经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日子越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东与五粮(liáng)液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带(dài)微笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六(liù)福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱(j定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别iàng)酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南(nán)知(zhī)名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式(shì)合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华(huá)致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖(hú)南(nán)省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的内卷时(shí)代(dài)，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行(xíng)业(yè)的(de)分(fēn)水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一(yī)二季度上市公(gōng)司业绩会出(chū)现增(zēng)速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展(zhǎn)产品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是(shì)100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原因在(zài)于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了(le)，导致未来(lái)升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各(gè)价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别