上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一(yī)起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价(jià)连续20个交易日低于(yú)1元，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股(gǔ)票(piào)及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因(yīn)正股退(tuì)市(shì)而(ér)强(qiáng)制退(tuì)市的(de)可转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上(shàng)市，其可转债(zhài)已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可(kě)转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债(zhài)券和股(gǔ)票(piào)双重属性，自诞生(shēng)以来颇(pǒ)受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时有(yǒu)“股(gǔ)性(xìng)”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多(duō)年发展中(zhōng)，此前(qián)一直(zhí)未出现因正股退市而(ér)退(tuì)市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特(tè)转债等的退市，零违(wéi)约(yuē)历史或(huò)将被打(dǎ)破，可转(zhuǎn)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗债信用风险浮(fú)出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行(xíng)赎(shú)回和回售(shòu)等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经营不善(shàn)导致退(tuì)市，财务(wù)状况并(bìng)不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如(rú)果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转债划(huà)归(guī)为(wèi)普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并(bìng)非完全出(chū)乎(hū)意料(liào)，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终止上市的(de)，其发行(xíng)的可转债(zhài)及(jí)其他(tā)衍生品(pǐn)种应(yīng)当(dāng)终止上市。过去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全面注册(cè)制(zhì)改革的(de)持续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加快(kuài)，常态化退市机制正(zhèng)在形成(chéng)，以上市(shì)股为(wèi)锚的可(kě)转债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险随之(zhī)上(shàng)升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生态在改(gǎi)变(biàn)，投资者没有理由(yóu)一(yī)成不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避(bì)风险。在(zài)选择债(zhài)券时(shí)，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及发债公司(sī)偿债能力(lì)等，防范债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在(zài)取(qǔ)舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳(jiā)、估值较(jiào)低冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(dī)、退市风险较高的标的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债(zhài)的退市处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门(mén)应尽快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明确可(kě)转债在退市(shì)后是否仍存(cún)在交易可能、是否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等(děng)。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转债的风险(xiǎn)防控，强化发行前的冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗信(xìn)用评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产与(yǔ)回售条款等相关(guān)要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的(de)变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些规则(zé)制(zhì)度上的(de)短板不能视(shì)而不(bù)见了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完(wán)善(shàn)配套制度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗