今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

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　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fē中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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