财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)成的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数