美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cu湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ō)商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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