用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(có俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口长，且增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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